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Zur Charttechnik:
Auch CMGI ist in der allgemeinen Korrektur unter die Räder gekommen; vom Allzeithoch verlor CMGI zwischenzeitlich bis zu 75% an Wert!
Aktuell ist der Chart auf einem langfristigen Aufwärtstrend bei ca. 40 Dollar angekommen. Hier verläuft auch der Abwärtstrend des letzten Jahres, der nun auch als Unterstützung angesehen werden kann. Auf kurz- bis mittelfristige Sicht ist es wichtig, daß diese Unterstützungen nicht nach unten durchbrochen werden, da sonst weitere Verluste rasch möglich sind und eine Trendwende technisch erheblich schwieriger wird. Sollte aber der 38 Tage Durchschnitt (derzeit bei ca. 50 Dollar) überschritten werden, ist eine Trendwende möglich. In diesem Fall würde sich kurzfristig Kurs- Potential bis ca. 85 Dollar ergeben. Hier käme es dann zu einer wichtigen Entscheidung. Entweder, der Chart scheitert an dieser Marke und dreht wieder nach unten. In diesem Fall muß man von einem Abschluß einer langfristigen Schulter-Kopf-Schulter Formation ausgehen, die dem Chart Verlust- Potential bis weit unter 50 Dollar prognostiziert. Sollte CMGI es aber schaffen, auch den hier liegenden 200 Tage Durchschnitt nach oben zu durchbrechen, so kann man kurzfristig weiteres Kurspotential bis ca. 100 Dollar (Widerstand) erwarten. In diesem Fall ist mittelfristig auch mit bis zu 160 Dollar (Allzeithoch) zu rechnen.
Das Momentum steht ebenfalls an einer entscheidenden Marke. Fällt es erneut und signifikant unter die Marke von ca. 80, so ist von einem Bruch der langfristigen Unterstützung auszugehen. In diesem Fall müssen kurz- bis mittelfristig weitere Kursverluste erwartet werden. Sollte das Momentum jedoch, ähnlich wie im letzten Jahr, auf diesem Niveau seinen Boden finden, so ist zumindest von einem Ende der Abwärtsbewegung im Chart auszugehen.
Der MACD läßt jedoch kaum klare Schlüsse zu. Zum einen hat er deutlich eine mittelfristige Unterstützung (-5) nach unten durchbrochen, zum anderen hat er diese aber genauso schnell wieder überschritten. Entweder, dies war eine Bärenfalle, dann ist ebenfalls von einem Ende der Abwärtsbewegung im Chart auszugehen. Oder, die schnelle Erholung stellt sich als Bullenfalle heraus, dann sollte man sich mittelfristig nicht auf eine schnelle Kurserholung im Chart einstellen.
Langfristig rechnen wir (Trendstocks Team) in jedem Fall mit deutlich höheren Kursen als derzeit. Kurz- bis mittelfristig sollten aber die beschriebenen Szenarien genau verfolgt werden, da sie für die nähere Kursentwicklung von Bedeutung sein können.

Aktueller Kommentar:
CMGI ist unterbewertet!
Nachfolgend wollen wir (Trendstocks Team) verdeutlichen, warum dies nicht nur rein rechnerisch, sondern auch im Hinblick auf die Perspektiven der Fall ist.
Beginnen möchten wir mit einem einfachen Rechenbeispiel. Die Marktkapitalisierung (Preis aller Aktien= Preis des Unternehmens) von CMGI beträgt aktuell ca. 13 Milliarden Dollar (ca. 282 Millionen Aktien). Nun kann man ebenfalls den Wert der 10 größten Beteiligungen (u.a. Lycos, Engage, Navisite und Pacific Century Cyberworks) von CMGI errechnen, da diese börsennotiert sind. Hier ergab sich zum 3. Juli 2000 ein Gesamtwert von rund 9 Milliarden Dollar (laut Global Net Investing). Auch wenn durch den allgemeinen Aufschwung in den letzten Tagen der Wert aktuell höher sein müsste, nehmen wir diesen Wert zur weiteren Rechnung. Wir gehen weiterhin davon aus, daß bei einem Börsengang von AltaVista (CMGI hält über 80%) in den nächsten Monaten die CMGI- Beteiligung mindestens 4 Milliarden Dollar wert sein dürfte. Dies unterstützt auch der bekannte Analyst Steve Harmon. Er erwähnte zu diesem Thema, daß er im Branchenvergleich AltaVista mit einer Marktkapitalisierung von ca. 6 Milliarden Dollar als fair bewertet ansieht. Somit ergibt sich nach einer fiktiven Veräußerung dieser Beteiligungen ein Wert von 0 für die restlichen 60 Beteiligungen sowie CMGI selbst! Auch wenn davon ausgegangen werden muß, daß sich unter den restlichen Beteiligungen einige Pleitekandidaten befinden, so stellt die aktuelle Bewertung doch eine deutliche Unterbewertung dar. Man darf in diesem Zusammenhang nicht vergessen, daß CMGI in der Vergangenheit oft seinen "Riecher" für Beteiligungen unter Beweis gestellt hat; hier sind z.B. die erfolgreichen Beteiligungen Lycos, Geocities oder Engage anzuführen. Deshalb sollte davon ausgegangen werden, daß auch in Zukunft weitere Beteiligungen von CMGI erfolgreich sein werden.
Aber nicht nur die rechnerische Unterbewertung ist frappierend, sondern auch die Perspektiven von CMGI werden aktuell vom Markt ignoriert. Erst im Juni hat CMGI erneut bewiesen, daß man mit überdurchschnittlichen Quartalszahlen rechnen muß; CMGI konnte dort auf eine Umsatzsteigerung von 417% auf 226 Millionen Dollar im Vergleich zum Quartal des Vorjahres verweisen. Auch die Umsatzsteigerung von 47% im Vergleich zum vorangegangenen zweiten Quartal läßt sich sehen. Nach Abzug aller außergewöhnlichen Ausgaben hat man sogar den Verlust reduzieren können. Zudem kann man auf eine Milliarde Dollar "cash" zurückgreifen und hat keine Langfristschulden. Dies belegt, daß es CMGI fundamental in den letzten Monaten eher besser als schlechter geht. Für die Zukunft hat man sich auch große Ziele gesteckt. So will man sich durch den vor einigen Monaten aufgelegten 1 Milliarde Dollar schweren B2B- Fonds an dementsprechend ausgerichteten aussichtsreichen Firmen beteiligen. Durch die Beteiligung an Pacific Century Cyberworks will man zudem in den nächsten Jahren den asiatischen Markt erobern. Mit Hilfe von weiteren Kooperationen und Joint Ventures (u.a. Compaq und Oracle) will man das Standbein im heimischen Markt festigen und ausbauen. In diesem Zusammenhang erwähnte CEO Wetherell vor einigen Wochen, daß CMGI seine Zahl der Beteiligungen noch dieses Jahr deutlich ausbauen will; hier wurden Zielzahlen von 120- 150 Beteiligungen genannt.
Viele Analysten sehen CMGI nicht nur deshalb nach wie vor langfristig als aussichtsreich an. Der in den USA angesehene Analyst und "Guru" Steve Harmon äußert sich somit immer wieder positiv zu CMGI. Ihm gefallen besonders die Erfahrung CMGIs im erfolgreichen Aufbau von Internetfirmen, sowie die Gründung von zwei jeweils 1 Milliarde Dollar schwerer Risikokapitalfonds mit CMGI-eigenem Unternehmenskapital. Da sich CMGI nach Steve Harmon u.a. auch anhand des Umsatzes und der Größe von der Konkurrenz abhebt, hat er CMGI ebenfalls in seinen neugestalteten NET 30 INDEX aufgenommen. Auch wenn er gerne höhere Gewinne und mehr Investitionen in die Infrastruktur sehen würde, beläßt er CMGI nach wie vor auf seiner Empfehlungsliste (Top Ten für 2000). Allerdings erwähnt Steve Harmon immer wieder, daß CMGI wahrscheinlich erst in 10 Jahren voll ausgereift sein wird, da er solange von einem starken Wachstum bei CMGI ausgeht. Deshalb stellt CMGI auch für ihn ein ideales Langfristinvestment dar; er bezeichnet CMGI als erste Wahl auf Sicht von 10 Jahren! Auch Analysten von großen Investmenthäusern sehen aktuell in CMGI eine aussichtsreiche Anlagemöglichkeit. So urteilt Prudential Securities STRONG BUY mit einem Jahreskursziel von 155 Dollar (7/2000). Auch der Analyst Steven Frankel vom auf HighTech Werte spezialisierten Analystenhaus Harkness&Hill bewertet CMGI aktuell mit STRONG BUY. Allerdings sieht er derzeit durch schwaches Interesse an Internetwerten und Internet- IPOs (Neuemissionen) CMGI nicht stark steigen. Mittel- bis langfristig sollte sich dies aber wieder zugunsten von CMGI ändern (7/2000). Das Investmenthaus CIBC World Markets urteilt STRONG BUY mit einem Jahreskursziel von 90- 100 Dollar. Laut CIBC sei CMGI das beste Internetkonglomerat (6/2000). Insgesamt wird CMGI aktuell von 5 US- Häusern mit STRONG BUY, und von 7 Häusern mit BUY beurteilt. Bemerkenswert ist, daß es keine HOLD, und keine SELL Empfehlungen gibt! Außerdem sollte man berücksichtigen, daß es sich hier um renommierte Häuser wie CIBC World Markets, Goldman Sachs, ING Baring, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Prudential Securities oder Robertson Stephens handelt.
Aber auch deutsche Analysten äußern sich positiv gegenüber CMGI. So meint Horst Frey (Kant Vermögensmanagement), daß sich bei CMGI wieder ein mittelfristiger Aufwärtstrend einstellen wird und empfiehlt den Kauf (7/2000). Auch Heiko Thieme meint, daß CMGI eine Investition wert sei. Allerdings verweist er auf die langfristige Orientierung. Nach seiner Einschätzung wird man nur eine beachtliche Performance erzielen, wenn man mehr als ein Jahr Zeit investiert. Deshalb sieht er CMGI auch als Investment, und nicht als Spekulation an (6/2000)! Seiner Meinung können wir uns ohne Vorbehalte anschließen.

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Fazit:
Kaufen Sie Ihre Ski im Sommer?
Wahrscheinlich nicht, da ja kaum Schnee liegt. Deshalb werden auch kaum Geschäfte im Sommer Ski führen. Falls doch, dürften sie mangels großer Nachfrage günstiger als im Winter zu bekommen sein.
Ähnlich ist es im Internetsektor. Nur wenige wollen in diesen Zeiten etwas von Internetaktien wissen. Überall werden die Überbewertungen und die angeblich schlechten Aussichten diskutiert, jeder hat mindestens eine sogenannte "Todesliste" mit den nächsten Pleitekandidaten zur Hand. Dies hat zur Folge, daß die meisten Werte derzeit deutlich günstiger als noch vor wenigen Monaten zu haben sind.
Deshalb ist auch kaum verwunderlich, daß die Unternehmen, die Beteiligungen an jungen Internetfirmen halten, derzeit besonders kritisch bewertet werden. Schließlich haben diese Firmen bisher kaum beweisen können, daß sie in Zukunft überleben werden. Somit treffen Unternehmen wie CMGI oder Softbank nicht nur die allgemeine Korrektur, sondern auch in verstärktem Maße die derzeitigen Vorbehalte gegenüber Wachstumswerten.
Allerdings kommt der nächste Winter genauso sicher, wie auch das Internet unsere Zukunft maßgeblich beeinflussen wird. Das bedeutet, daß die derzeit gebeutelten Qualitätswerte unter den Internetaktien schon bald wieder auf größeres Interesse stoßen dürften, was wiederum höhere Notierungen zur Folge haben wird.
CMGI hat bisher immer bewiesen, daß man neben guten Zahlen auch ein fähiges Management erwarten kann. Somit erwarten wir, daß CMGI die derzeitig günstigen Bewertungen zur verstärkten Beteiligung an Unternehmen nutzen wird. Wir rechnen damit, daß in nicht allzuferner Zukunft die Mehrheit der Anleger entdecken wird, daß CMGI nicht nur nach wie vor sein "Geschäft" versteht, sondern auch die derzeitige Marktschwäche für Investitionen ideal genutzt hat. Spätestens wenn bei einer besseren Börsenstimmung die ersten Beteiligungen erfolgreich veräußert werden, wird wieder jeder CMGI haben wollen.
Wir empfehlen deshalb: Kaufen Sie Ihre Ski im Sommer, kaufen Sie CMGI jetzt!

Weitere Informationen: Analyse vom 28.02.2000

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