Doubleclick
(WKN 912287)
Trendbranche: Online- Werbung
Doubleclick
(WKN 912287)
Trendbranche: Online- Werbung
Zur Charttechnik:
Quo vadis Doubleclick? So
oder ähnlich werden sich viele Anleger bei Betrachtung des Charts
fragen. Deutlich ist zu sehen, daß mit Doubleclick in den vergangenen
Monaten sowohl viel Geld zu verdienen, als auch viel Geld zu verlieren
war. Aktuell ist Doubleclick auf einer langfristigen Unterstützung
(ca. 30 Dollar) angekommen. Wichtig ist nun, daß diese nicht signifikant
nach unten durchbrochen wird, da sonst Verluste bis ca. 15 Dollar möglich
sind (nächste stärkere Unterstützung). Sollte jedoch der
38 Tage Durchschnitt (ca. 38 Dollar) nachhaltig nach oben durchbrochen
werden, kann man eine positive Entwicklung erwarten. In diesem Fall würde
sich kurzfristig Kurspotential bis ca. 50 Dollar (Widerstand) ergeben.
Mittelfristig sollte dann der 200 Tage Durchschnitt (ca. 76 Dollar) beobachtet
werden, der den Kurs bei einem Anstieg bremsen wird.
Das Momentum liefert aktuell
ein schwaches Kaufsignal. Nachdem es Monate lang seitwärts und abwärts
tendierte, scheint es nun den Abwärtstrend zu brechen. Entweder dieser
Anstieg setzt sich fort, dann kann man von mittelfristig steigenden Kursen
ausgehen. Für den Fall, daß das Momentum zurückfällt,
muß die langfristige Unterstützung bei ca. 50 beobachtet werden.
Sollte sie halten und das Momentum seitwärts laufen, wird mittelfristig
der Chart ebenfalls eine Seitwärtsbewegung einschlagen. Fällt
die Unterstützung, muß man von weiter fallenden Kursen ausgehen.
Der MACD schwankt seit Jahren
um die 0 Marke. Hier sollte in Zukunft diese Marke wieder überschritten
werden, um keine Störfeuer für den weiteren Verlauf der Aktie
zu liefern. Ein dauerhafter Anstieg des MACD in der Zukunft würde
jedoch den Kurs unterstützen.
Langfristig gehen wir (Trendstocks
Team) von einer überproportionalen Entwicklung der Aktie im Branchenvergleich
aus. Wir erwarten, daß mittelfristig ein Kursanstieg bis 90 Dollar
möglich sein sollte. Hier wird dann die Entscheidung fallen, ob eine
charttechnische Schulter-Kopf-Schulter Formation abgeschlossen wird (Folge:
Rückgang der Aktie auf mind. 30 Dollar), oder ob ein nachhaltiger
Anstieg möglich ist (Folge: Anstieg der Aktie bis mind. 135 Dollar/
Allzeithoch). Die zweite Variante favorisieren wir auf langfristige Sicht.
Zum Unternehmen:
Sie surfen gerne im Internet?
Dann freuen Sie sich bestimmt über das reichhaltige Angebot im Netz.
Für jeden ist etwas in seinem Interessengebiet dabei. Verbunden mit
einer schier unerschöpflichen Menge an Informationen kann man scheinbar
unendlich lang durch das World Wide Web surfen, ohne das einem langweilig
wird.
Dies wäre nicht möglich
ohne Online Werbung.
Ohne Werbung könnten
die meisten Anbieter ihre Dienste nicht finanzieren und kostenlos anbieten
(u.a. Trendstocks). Und sein Sie mal ehrlich: Würden Sie für
Informationen aktuell im Internet bezahlen?! Somit kommt ähnlich wie
im TV, Radio und Print Bereich nur Werbung in betracht. Dies wird auf absehbare
Zeit so bleiben, da sich andere Finanzierungen in anderen Medien bisher
auch nicht flächendeckend durchsetzen konnten.
Im Bereich Online- Werbung
ist Doubleclick die Nr. 1!
Das New Yorker Unternehmen
ist weltweit der führende Anbieter von Komplettlösungen im Bereich
Online- Werbung und Vermarktung. Doubleclick bietet Firmen Lösungen
an, die im Internet werben bzw. Werbeflächen verkaufen wollen. Somit
ist Doubleclick eine Art Online- Werbeagentur, ein Vermittler zwischen
Webseiten- Betreibern und Werbenden. Hier verhält es sich wie im "Offline"
Geschäft. Ab einer bestimmten Größe (hier Besucherzahl)
kann sich der Webseiten- Betreiber dem Doubleclick Netzwerk anschließen,
und somit seine Werbeflächen von Doubleclick vermarkten lassen. Doubleclick
versucht dann innerhalb seines Netzwerkes immer den richtigen Werbeplatz
für seine Kunden (Werbetreibende) zu finden, damit möglichst
entsprechende Zielgruppen angesprochen werden. So ermöglicht Doubleclick
z.B. dem Sportgerätehersteller die Werbungsschaltung auf Sport- Seiten,
und dem Fondsanbieter die Werbung auf Finanz- Seiten.
Das dieses Netzwerk aus
vielzähligen Seiten in Verbindung mit mehreren Services und Diensten
zur Erfolgskontrolle erfolgreich ist, zeigt sich hauptsächlich in
erfolgten Werbeeinblendungen, den sogenannten Ad Impressions; hier konnte
Doubleclick im zweiten Quartal 2000 erstmals 149 Milliarden Werbebanner-
Einblendungen vorweisen. Das dies eine beachtliche Zahl ist, zeigt nicht
nur die Steigerung von rund 400% im Vergleich zum Vorjahresquartal (29
Milliarden Einblendungen).
Auch die anderen Zahlen
können sich sehen lassen. Seit 1998 konnte man den Umsatz jährlich
um über 150% auf aktuell 128 Millionen Dollar steigern. Die Verluste
konnten auf 3,8 Millionen Dollar (3 cents/ Aktie) reduziert werden; im
Vorjahresquartal waren noch 13,2 Millionen Dollar Verlust zu verzeichnen.
Auch wenn einige Analysten mehr Umsatz erwartet hatten, so konnte Doubleclick
erneut die "Gewinn-" Schätzungen von -5 cents/ Aktie deutlich schlagen.
Schon im nächsten Jahr gehen die New Yorker davon aus, nachhaltig
die Gewinnzone zu erreichen. Auf Basis der 2001er Schätzungen (Gewinn:
+41 cents/ Aktie) ergibt sich somit bei einem derzeitigen Kurs von 36,8
Dollar ein KGV von 90 ! Desweiteren sind von den Analysten über 50%
Gewinnsteigerung pro Jahr innerhalb der nächsten Jahre prognostiziert.
Das sich Doubleclick aber
nicht auf seinem Erfolg ausruht, zeigen zahlreiche Kooperationen und Übernahmen
in der Vergangenheit. So übernahm Doubleclick beispielsweise den Softwareanbieter
Netgravity, um effizienter werben und den Erfolg messen zu können,
und um die Präsenz speziell in Asien und Lateinamerika auszubauen.
Auch Abacus Direct nutzt Doubleclick. Die Direkt-Marketing Firma wurde
aufgekauft, um durch deren Kundenprofile den Werbekunden ein Zielgruppen
spezifischeres Angebot bieten zu können. Insgesamt verfügt Doubleclick
noch über rund 900 Millionen Dollar liquide Mittel, die für weitere
Akquisitionen genutzt werden können. Solche Übernahmen zur Stärkung
der Marktstellung sind auch notwendig, da die Konkurrenz nicht schläft.
So gibt es für Doubleclick in jedem Fall einen ernstzunehmenden Konkurrenten
in der Zukunft: CMGI. Die Venture Capital
Firma hat es schon in der Vergangenheit verstanden, ihre Marktanteile im
Online- Werbegeschäft durch Übernahmen und Beteiligungen wie
Engage, Adsmart, Adforce, AdKnowledge und Flycast auszubauen. Erwähnenswert
ist weiterhin, daß CMGI an einem derzeit wichtigen Kunden von Doubleclick,
AltaVista, eine 80% Beteiligung hält. Hier ist eventuell zu erwarten,
daß nach dem Auslaufen der Verträge CMGI selbst die Vermarktung
der Werbeplätze übernimmt. Allerdings sollte man dies im Hinblick
auf die Zukunft nicht überbewerten, da Doubleclick monatlich viele
neue Kunden hinzugewinnt. Schon nach der Übernahme von Netgravity
und Abacus fiel der Anteil AltaVistas am Werbeumsatz Doubleclicks von 40
auf 20%. Somit dürfte der eventuelle Verlust von AltaVista in einigen
Jahren durch neue Kunden ausgeglichen werden können. Außerdem
erwarten Experten, daß sich der Umsatz im Online- Werbemarkt in den
nächsten Jahren vervielfachen wird (siehe Analystenurteile); dadurch
dürften auch mehrere Player gemeinsam überleben können.
Das derzeitige Verfahren
gegen Doubleclick, in dem es um den Vorwurf des Nutzerdatenmissbrauchs
geht, sollte im Hinblick auf die genannten Aussichten somit weniger dramatisch
bewertet werden, so einige Analysten. Das auch die Fakten nicht ausschließlich
gegen Doubleclick sprechen, zeigt die kürzlich erzielte Einigung mit
der FTC (Federal Trade Commission). Jetzt ist auch eine Einigung mit dem
US- Kongress wahrscheinlich, der sich nun mit dem Fall auseinandersetzt.
Analystenurteile:
Von den Analysten wird Doubleclick
derzeit gemischt beurteilt. So meint die Investmentbank Stephens,
daß Doubleclick durch die aktuelle Einigung mit der FTC positiv zu
sehen sei. Die Analysten heben deshalb ihre Einschätzung von OUTPERFORM
auf BUY an (28.7.00). UBS Piper Jaffray sehen kurz- bis mittelfristig
jedoch Probleme bei Doubleclick. Nach ihrer Einschätzung bestünden
gerade bei den Wachstums- und Gewinnaussichten einige Unsicherheitsfaktoren,
was den Kurs unter Druck bringen könne. Trotz der guten Quartalszahlen
seien zudem die inländischen Medienumsätze stagniert bzw. sogar
rückläufig gewesen. Da man erst ab dem 4. Quartal einen Trendwechsel
erwartet, reduziert man das Rating BUY auf HOLD (21.7.00). Goldman
Sachs hingegen bestätigen Doubleclick auf ihrer Empfehlungsliste
RECOMMENDED LIST, da man die guten Quartalszahlen überzeugend
fand (20.7.00). Im Gegensatz dazu meinen die Experten von ING Barings,
daß im zweiten Halbjahr das Wachstumspotential geringer sein werde.
Aus diesem Grund wird das Urteil STRONG BUY in BUY umgewandelt.
Desweiteren setzt man ein aktuelles Kursziel von ca. 55 Dollar ("mittlerer
50 Dollar Bereich"), das vorher bei 120 Dollar gelegen hatte (21.7.00).
Morgan Stanley bleibt wiederum bei seinem Urteil OUTPERFORM
mit dem Kursziel von 90 Dollar "bis zum Jahresende"; dies würde
die eigene Cash Flow Analyse glaubwürdig ergeben, so die Analysten.
Darüberhinaus bleibt man seinem Kursziel von 150 Dollar nach
wie vor treu (22.6.00). Auch Merrill Lynch Internet- Chefstratege
Henry Blodget bleibt bullisch für Doubleclick. Er meint,
daß Doubleclick in Zukunft 6 bis 9% des weltweiten Online- Werbemarktes
verwalten wird. Dies könne dann bis zu 5 Milliarden Dollar Umsatz
für Doubleclick im Jahre 2005 bedeuten, so Blodget. Unter diesen Voraussetzungen
könne Doubleclick bei einer Gewinnmarge von 15% im Jahre 2005 rund
4 Dollar pro Aktie verdienen (1.7.00). Anmerkung der Trendstocks- Redaktion:
Dies würde ein 2005er KGV von aktuell 9 ergeben...!
Insgesamt urteilen aktuell
9 US- Analystenhäuser STRONG BUY, 10 Häuser
BUY und 3 Häuser HOLD; es gibt keine SELL
Empfehlungen. Unter diesen 22 Häusern befinden sich renommierte Banken
wie beispielsweise Credit Suisse First Boston, Donaldson Lufkin and Jenrette,
Goldman Sachs, ING Baring, Janney Montgomery Scott, Merrill Lynch, Morgan
Stanley Dean Witter, Robertson Stephens, S G Cowen, Salomon Smith Barney,
Stephens, Thomas Weisel Partners oder US Bancorp Piper Jaffrey.
Fazit:
Ein bestens positioniertes
Unternehmen in einem Wachstumsmarkt.
Spätestens in einigen
Monaten wird niemand mehr von dem derzeitigen Verfahren gegen Doubleclick
sprechen. Dann werden (wieder) die Vorteile Doubleclicks von den Analysten
wahrgenommen: Marktführer in einem aussichtsreichen Wachstumsmarkt,
konstant gute Wachstumszahlen, konsequente Expansionsstrategie. Dies
und mehr wird dazu führen, daß man Doubleclick verstärkt
als interessantes Investment darstellen wird.
Das ist die Zukunft. Heute
empfehlen wir (Trendstocks Team) Ihnen, den Analysten zuvor zu kommen.
Unserer Einschätzung nach wird Doubleclick langfristig von dem Internetwachstum
im Allgemeinen, und dem Inhalt- und Nutzungswachstum im Speziellen überproportional
profitieren. Deshalb raten wir, Doubleclick als langfristig orientiertes
Investment zu den derzeit günstigen Kursen zu kaufen.
Chart mit freundlicher Genehmigung der comdirect bank AG und teledata GmbH.
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