Aktie der Woche

VerticalNet
(919020)
Internetsoftware/ B2B


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Zur Charttechnik:
Die Euphorie ist verflogen. Nach einer raschen Kurs- Verzehnfachung innerhalb von nur wenigen Monaten Ende 1999 kam es Anfang 2000 genauso schnell zu einem ebenso starken Kurseinbruch. Somit befindet sich der aktuelle Kurs wieder auf ähnlichem Niveau wie Ende 1999.
Chancen: Innerhalb einer Konsolidierung zwischen 30 und 60 Dollar ist VerticalNet aktuell auf der unteren Konsolidierungsunterstützung und derzeit gleichzeitig dem Aufwärtstrend angekommen. Sollten diese Marken nicht nachhaltig unterschritten und somit erneut bestätigt werden, so kann mit kurzfristig steigenden Notierungen bis zum 38 Tage Durchschnitt (aktuell ca. 44 Dollar) gerechnet werden. Kann dieser durchbrochen werden, ist ein Anstieg bis ca. 60 Dollar möglich. Hier verläuft die obere Konsolidierungsbegrenzung und somit ein wichtiger Widerstand, der in der näheren Vergangenheit mehrfach getestet, aber nicht überschritten werden konnte. Erst wenn dieser Widerstand nachhaltig überschritten, und auch der auf ähnlichem Niveau verlaufende 200 Tage Durchschnitt durchbrochen wurde, kann mit deutlich steigenden Kursen gerechnet werden. Dann dürften langfristig auch die bisherigen Höchststände wieder erreichbar sein.
Auch das Momentum steht vor einer Bewährungsprobe. Hält die Unterstützung, auf der das Momentum aktuell angekommen ist, dürfte ein Anstieg bis zur psychologisch wichtigen Marke 0 bevorstehen. Erst wenn auch der marginal oberhalb verlaufende Abwärtstrend durchbrochen worden ist, kann mit einer Trendwende und zumindest mittelfristig steigenden Kursen gerechnet werden.
Ebenso sieht es beim MACD aus. Auch hier muß ein Anstieg in den positiven Bereich in Verbindung mit dem Bruch des Abwärtstrends gelingen, um weiter steigende Kurse zu ermöglichen.
Wir (Trendstocks Team) erwarten, daß vorerst mit ca. 60 Dollar das maximale Kurspotential ausgeschöpft sein dürfte. Durch den dort verlaufenden Widerstand in Kombination mit dem 200 Tage Durchschnitt sollte eine mittelfristig aussichtsreichere Entwicklung verhindert werden. Auch die Widerstände in den Indikatoren sollten nicht auf Anhieb zu überwinden sein.
Risiken: Wird der bisher stützende Aufwärtstrend bei ca. 30 Dollar jedoch signifikant durchbrochen, muß mit einem kurzfristigen Kursrutsch bis ca. 15 Dollar gerechnet werden. Erst hier verläuft die nächste wichtige Unterstützung, die einen weiteren Rückgang vorerst stoppen dürfte. Sollte diese jedoch nicht zur Bodenbildung genutzt werden können, ist erst der Tiefststand bei rund 8 Dollar die nächste Orientierungsmarke!
Ähnlich sieht die Situation beim Momentum aus. Wenn auch hier die Unterstützung nicht halten sollte, droht ein starker Rückgang bis zu den Tiefstständen bei ca. -83!
Der MACD bietet schon jetzt keine Unterstützung, die einen weiteren Rückgang aufhalten könnte. Die Tiefststände liegen hier ebenfalls noch weit unterhalb des aktuellen Niveaus bei rund -19!
Wir (Trendstocks Team) sehen ein nicht zu unterschätzendes Risiko, daß die noch vorhandene Unterstützung bei ca. 30 Dollar durchbrochen wird. Sollte dies geschehen, muß kurzfristig mit einer Kurshalbierung gerechnet werden! Deshalb empfehlen wir jedem an VerticalNet interessierten oder investierten Anleger, sein Investment bei einem signifikanten Bruch der 30 Dollar Marke deutlich zu reduzieren bzw. aufzulösen. Erst bei einer charttechnisch aussichtsreicheren Situation bzw. einer nachhaltigen Bestätigung der Unterstützungen würden wir eine Kauf- Empfehlung ins Auge fassen.

Zum Unternehmen:
Sie suchen Infos im Finanzbereich? Sie wollen sich mit Gleichgesinnten über Sportthemen unterhalten? Sie möchten ein Auto über das Internet günstiger kaufen?
Für diese und viele weitere Anliegen eignen sich sogenannte Communities, Räume im Internet. Hier findet man nicht nur News, Infos und mehr und kann sich mit Gleichgesinnten in Chats oder Foren austauschen, sondern man kann auch im Idealfall direkt die gewünschte Ware online bestellen. Communities bieten ein umfassendes mediales Umfeld und sind überwiegend themen- oder branchenbezogen ausgerichtet (z.B. Finanzcommunities, Sportcommunities, etc.). So können nicht nur die dementsprechend interessierten Besucher alles auf einem Fleck finden, sondern auch die Unternehmen die entsprechende Zielgruppe.
Der Marktführer in diesem Bereich ist VerticalNet. Das 1995 in Philadelphia gegründete Unternehmen betreibt inzwischen über 57 Communities. Jede Community bietet in ihrem Themengebiet einen umfassenden Service: Suchfunktionen, vielfältige Produktinformationen und verschiedene Kaufmöglichkeiten, Marktplatz zum Verkauf eigener Produkte, Job- und Stellenmarkt, themenspezifische Nachrichten und Berichte, Diskussionsforen. Das gesamte Angebot soll den Unternehmen eine bestmögliche Plattform bieten, ihre Waren verkaufen zu können. Diese Fokussierung auf die Interessen der Verkäufer nennt man in Branchenkreisen "Sell-Side". Im Gegensatz dazu sind Unternehmen wie Commerce One im Bereich "Buy-Side" tätig, d.h. Commerce One orientiert sich bei der Gestaltung der Marktplätze hauptsächlich an den Interessen der Käufer (z.B. bei der Handelsplattform Covisint der "Käufer" DaimlerChrysler, Ford, General Motors& Co.). Als Konkurrent von VerticalNet ist u.a. Onvia.com zu nennen, der ebenfalls die "Sell-Side" mit Communities versorgt. Jedoch ist VerticalNet mit insgesamt über 1.800 Unternehmen innerhalb ihrer Communities eine Größe für sich.
Den Großteil der Einkünfte generiert VerticalNet durch den Verkauf von Werbeflächen. So konnte man im 2. Quartal 2000 einen Verlust von nur 0,23 Dollar/ Aktie einfahren (-0,10 Dollar/ Aktie im Vorjahresquartal), und die Analystenschätzung (-0,30 Dollar/ Aktie) mit Leichtigkeit übertreffen. Im Umsatz konnte sich VerticalNet sogar um 1.400% im Vergleich zum Vorjahresquartal, und um 95% gegenüber dem Vorquartal auf 53,6 Millionen Dollar verbessern. Einen großen Anteil an diesen Steigerungen hat die übernommene NECX.com, ein B2B Marktplatz für Halbleiter und elektronische Komponenten. Schon allein gegenüber dem Vorquartal konnte sich der Umsatz auf NECX.com verdoppeln! So erwarten viele Analysten, daß schon im Jahr 2001 erstmals die Gewinnschwelle überschritten werden kann.
VerticalNet möchte in Zukunft aber weg vom "Allround-Anbieter", hin zum reine B2B Anbieter. Deshalb legt man schon jetzt Wert darauf, an den eingerichteten Marktplätzen beteiligt zu sein. Außerdem will man in Zukunft verstärkt die Gewinne durch Transaktionen und Kommissionen generieren; schon jetzt (2. Quartal 2000) beläuft sich in diesem Bereich der Umsatz auf 4 Millionen Dollar (Vorquartal: 1 Million Dollar). 
Das man dies nur mit starken Partnern schaffen kann, hat VerticalNet von Anfang an berücksichtigt. Schon heute zählen nahmhafte Unternehmen wie Microsoft, Pirelli, British Telecom, Softbank oder IBM zu den Partnern und Kunden von VerticalNet. So will VerticalNet mit Hilfe von British Telecom den europäischen, und mit Hilfe von Softbank den asiatischen Markt erschließen. Selbstverständlich ist bei der weltweiten Expansion auch der Großaktionär (30% an VerticalNet) und Venture Capital Geber Internet Capital Group mit Rat, Tat und Geld behilflich. Doch Geld ist derzeit nicht von Nöten, da ca. 181 Millionen Dollar als liquide Mittel zur Verfügung stehen. Sie sollen schon in den kommenden Monaten für weitere Übernahmen im Sinne der angesprochenen Expansion verwendet werden.

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Analystenkommentare:
Die Analysten sind sich nicht einig über die zukünftige Entwicklung von VerticalNet. Die Experten der Credit Suisse First Boston bleiben beispielsweise bei ihrem Rating STRONG BUY für VerticalNet. Da das Unternehmen "lukrative Geschäftsbereiche" habe, deren Wert der Markt noch nicht angemessen bewertet habe, sei die Einschätzung nach wie vor aktuell (27.9.2000). Auch die Analysten von Lehman Brothers meinen, daß man VerticalNet weiterhin kaufen sollte; BUY ihr Urteil. Die von VerticalNet erschaffene Handelsplattform NECX Exchange soll nach den Analysten schon bald Umsätze über den allgemeinen Erwartungen melden. Auch sei VerticalNet im Vergleich zu anderen B2B Unternehmen "attraktiv" bewertet, was die Aktie auf dem aktuellen Niveau zum "klaren Kauf" mit einem Kursziel von 105 Dollar mache, so Lehman Brothers (27.9.2000). Goldman Sachs bekräftigte zudem VerticalNet auf ihrer RECOMMENDED LIST (=STRONG BUY) (3.10.2000).
Die Experten der Investmentbank Robinson Humphrey hingegen nehmen ihre Einschätzung von BUY auf OUTPERFORM herunter. Ein wichtiger Grund für diese Entscheidung sei die Lektüre einer unabhängigen Befragung von 3.000 VerticalNet- Kunden, die zum Großteil geäußert haben, sich noch nicht für eine weitere Zusammenarbeit mit VerticalNet entschieden zu haben (27.9.2000). Auch der bekannte amerikanische Analyst Steve Harmon äußert sich kritisch zu VerticalNet. Seiner Meinung nach sei die Marktkapitalisierung im Gegensatz zum Jahresumsatz verhältnismäßig hoch. Außerdem sei im 2. Quartal 2000 ein Großteil der Einnahmen mit dem Verkauf von Ariba Aktien generiert worden. Insgesamt kritisiert Steve Harmon die mangelnde Konzentration auf Inhalte, begrüßt aber trotzdem die neue Positionierung im Bereich B2B Marktplätze, wobei hier wiederum die Konkurrenz vielzählig und stark sei (11.7.2000). Der Staranalyst für Internetwerte Henry Blodget (Merrill Lynch) äußert Zweifel am weiteren Wachstum und den B2B Plänen von VerticalNet. Auch ein Bewertungsvergleich mit reinen B2B Werten wie z.B. Ariba sei nicht angemessen, da VerticalNet kein purer B2B Wert sei (26.9.2000).
Insgesamt urteilen aktuell 12 US Investmenthäuser STRONG BUY, 16 Gesellschaften BUY und nur ein Haus HOLD; SELL- Empfehlungen liegen keine vor. Die Einschätzungen stammen auch von renommierten Häusern wie beispielsweise Banc of America, Chase H&Q, Dain Rauscher Wessels, Prudential Securities, Robertson Stephens, SG Cowen, Thomas Weisel oder auch US Bancorp Piper Jaffrey.

Fazit:
Ein Unternehmen mit einer interessanten Story in einer wachstumsstarken Branche.
Auch die Marktkapitalisierung von aktuell rund 2,8 Milliarden Dollar ist verhältnismäßig günstig. Jedoch gibt es einige Punkte, die uns (Trendstocks Team) in unserer zurückhaltenden Einstellung gegenüber VerticalNet bestärken. Da wäre zum einen die derzeit starke Abhängigkeit VerticalNets von einem B2B Handelsplatz. Die NECX Exchange hat zwar in den vergangenen Quartalen zu starken Umsatzzuwächsen geführt, war jedoch auch der Grund für einen 25%igen Kurseinbruch. Durch Gewinnwarnungen in der Halbleiterbranche zeichnet sich auch ein schlechteres Geschäft an den dementsprechenden Handelsplätzen ab, was wiederum für VerticalNet Umsatzeinbußen bedeuten würde. Desweiteren wird seit längerem spekuliert, daß durch das seit einiger Zeit schlechte Börsenklima Finanzprobleme bei dem Venture Capital Unternehmen Internet Capital Group entstanden sind. Nun erwarten einige Analysten, daß zur Liquiditätsschaffung größere Anteile an VerticalNet verkauft werden könnten. Wenn dann dieser Verkauf über den Markt erfolgen würde, hätte dies eine stark kursbelastende Wirkung. Berücksichtigt man zudem noch die aktuell charttechnisch gefährliche Situation, sollte derzeit von einem Investment abgeraten werden. Auch wenn wir VerticalNet langfristig durchaus Chancen auf eine ansehnliche Performance einräumen, überwiegen derzeit die Gefahren gegenüber den Chancen.

Wer ein Investment im B2B Bereich tätigen will, dem empfehlen wir unseren TRENDSTOCK Commerce One!
 

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